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【上海东亚期货】焦炭供需边际恶化 价格将开启下降周期

发布日期:2019-09-15 23:52   来源:未知   阅读:

  香港金明世家444234,由于蓝天保卫战-汾渭平原环保预期,焦炭现货以及期货价格从7月底开始大幅上涨。目前为止现货共提涨5轮幅度为550-600元,期货主力合约也从1950大幅上涨至2794元,涨幅近850元。

  本轮上涨,基于汾渭平原环保导致产量下降的预期。此前普遍的预期是产量较前期下降20%-30%。但由于8.20日期之前,山西大部分地区为准备中央环保组检查,其焦化开率已经先行下降10-15%。8月20日后限产幅度显得大幅不及预期。

  在本轮上涨中焦化厂的库存创出历史同期最低,呈现环比持续下降态势。焦炭总库存也环比持续下降四周左右,与去年水平相持平。

  目前焦炭供需整体偏紧,焦化厂库存低,订单充足。钢厂库存可用天数中等,但有继续下降的风险。港口库存偏高,贸易商有出货的意愿。总的来说,焦炭供需仍没有到2016年8月时的紧缺程度。

  我们认为10月份之后,环保限产的影响对螺纹等成材的影响要大于对焦炭的影响,钢厂环保损失大于焦炭本身产量的损失从而导致焦炭无法继续去库存,而是开始库存积累的过程。现货可能在9月中下旬开始进行一轮300-400元的回调。对应盘面2200-2300元。

  从高炉产能利用率看,从上月高点87%持续下滑至本周83%左右,随着环保在10月份提前,包括采暖季限产也较去年提前一个月,高炉产能利用率将会比去年提前一个月出现持续的环比下降态势,对焦炭消费影响较大。

  1.基建及房地产仍利好螺纹,对焦炭的需求带动是否超预期。从房地产数据看仍然较好,基建的投入也将加大,长期利好于螺纹的需求,进而对焦炭需求形成支撑,一旦市场对此的预期变强,对焦炭形成支撑。

  2.环保限产不如预期。随着中美贸易战加剧,市场对中国未来经济的担心可能会让环保限产与稳定经济增长之间冲突而让位于稳经济。

  3.风控手段:若后期焦炭反弹至2600,减一半空单,若继续反弹,突破前期高点则全部止损退出。